易纲履新央行行长满月：从利率松绑到巧降准，这4件事不简单-中国金融信息中心“CFIC导读：带着“平静和庄重”的心情履新的易纲，在获任中国人民??

易纲履新央行行长满月：从利率松绑到巧降准，这4件事不简单-中国金融信息中心
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CFIC导读：
带着“平静和庄重”的心情履新的易纲，在获任中国人民银行行长一个月时间里重生粉黛仙路，正在大步履行他获任时所列举的任务清单。”
带着“平静和庄重”的心情履新的易纲，在获任中国人民银行行长一个月时间里，正在大步履行他获任时所列举的任务清单。

易纲资料图
宣布今年内中国将落地的11项进一步金融开放措施、考虑进一步推进利率市场化改革、祭出降准置换中期借贷便利（MLF）的新操作、在美联储加息后同步上调逆回购利率等等，易纲与郭树清构成的“易郭组合”，在过去的一个月改革动作频现。同时，上述已经落地的举措，几乎都可以在易纲以央行行长身份进行的两次公开发言中，发现端倪（3月25日中国高层发展论坛和4月11日博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛）。3月19日上午，现年60岁的易纲接棒周小川，出任中国人民银行行长。这一任命正式宣布后，易纲在北京人民大会堂遭遇了记者的围追堵截，而在问及上任后的主要工作任务时易纲说哆啦咪子，要实施好稳健的货币政策，同时推动金融的改革和开放，并保持金融业稳定。3月26日，“易郭组合”正式“出道”。当日央行宣布，中国人民银行原副行长、党委副书记易纲任中国人民银行行长、党委副书记，中国银行保险监督管理委员会主席郭树清兼任中国人民银行党委书记、副行长。
动作一：金融开放的原则、路线图和时间表明晰
易纲上任的第一个举动，瞄准了第三方支付的对外开放。3月21日，央行对外发布《中国人民银行公告〔2018〕第7号》林艺莹，明确外商投资支付机构的准入和监管政策将和内资机构相同，也意味着外商投资支付机构准入限制正式放开牛小强。这对等待全面进入中国市场的外商投资支付机构来说，无疑是个好消息，在此之前它们已经等了不止7年快手杰哥。支付宝、财付通等27家第三方支付公司在2011年5月获得首批支付牌照，眼下它们占据了中国第三方支付市场九成以上的份额。对外资开放第三方支付市场，仅仅是为易纲上任后中国金融加大对外开放起了一个头。在就任央行行长后的首次公开亮相上，易纲就提出了推进金融领域开放的三大原则与路线图。4月11日，在出席博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛上，易纲一口气公布了11项将在今年落地的进一步金融开放措施，并明确给出落地时间表：其中6项要大部分要在6月末完成，5项则在年底前推出。此外，易纲同时宣布，继沪港通、深港通后，中国还将争取于2018年内开通“沪伦通”。其中将在一个半月时间内落实的金融开放措施涉及金融机构外资股比的放松、金融市场开放扩容和外资准入的放开。具体来说，即取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制；放宽证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限；不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；将沪股通、深股通和港股通每日额度扩大四倍；允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务；放开外资保险经纪公司经营范围。
动作二：应对美联储加息，“做好了准备”
易纲上任后最先引发市场关注的动作，是3月22日早间面对美联储2018年的首次加息，中国选择上调逆回购操作利率5个基点。而在博鳌亚洲论坛期间，易纲被反复问及如何看待主要经济体的货币政策正常化，而易纲在回答时多次强调，中国央行已经准备好了。“中国目前实行的是稳健中性的货币政策，并没有实行量化宽松政策及零利率政策。关于主要经济体央行资产负债表收缩问题，我们在很早前就已经预期到了这种变化，所以已经完全准备好了。目前，中国十年期国债收益率约为3.7%，美国十年期国债收益率约为2.8%，中美利差处于比较舒服的区间。包括货币市场的隔夜利率和七天利率，中美利差也在舒适的范围内。简短地说，面对主要经济体货币政策正常化，我们已经做好了准备。”易纲说。“这种对‘完全准备好了’的强调和论证，展示了中国政策当局的自信，市场无须为美联储等海外经济体的政策调整而焦虑。”兴业研究解读认为。可见的是，在美联储本轮已经加息6次的背景下，中国央行并非每一次都简单选择跟随上调公开市场操作利率。2016年12月、去年3月和12月美联储加息后，在中国银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率都出现了上调。不过去年6月美联储再度加息，央行并未跟随上调公开市场利率。
动作三：利率市场化改革或将迈出最后一步
同样在博鳌亚洲论坛，不同于回答上述问题时的果断，在被问及中国目前是否有上调基准利率的考虑时，易纲并未直接给出答案，而是谈到了中国目前利率的双轨制。易纲说：“中国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率‘双轨制’，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。目前我们已放开了存贷款利率的限制，也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮，根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。其实我们的最佳策略是让这两个轨道的利率逐渐统一，这就是我们要做的市场改革。”上述表态一出，就有机构将其解读为这或许意味着更有可能出现的改革措施是彻底地放松对存贷款利率的限制，而不是简单的上调存贷款基准利率。果不其然。据证券时报报道，4月12日，市场利率定价自律机制机构成员召开会议，讨论关于放开商业银行存款利率自律上限的事宜。另据路透社报道，中国央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限，按银行的规模分批进行。中国的利率市场化是从 2012年起开始加速推进，当年存款利率上浮的上限扩大到1.1 倍，贷款利率下浮下限扩大到 0.8 倍，此后存款利率上浮和贷款利率下浮的区间一直在扩大，一直到2013年7月和2015年10月放开了商业银行贷款利率下限和存款利率上限。但不同于基本市场化的贷款利率，存款利率的管制始终存在。而在3月25日的高层发展论坛上，在如何深入推进利率市场化改革方面，易纲给出的路线图是：在有序放开存贷款利率管制的同时，努力培育金融市场基准利率体系的形成，健全市场利率定价自律机制，完善中央银行利率调控和传导机制，推动货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转变。
动作四：一举多得的新型降准
在上任的第30天，易纲执掌的央行给了市场一个意外：4月17日下午6时26分，中国人民银行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。在释放的流动性方面，以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。对于这么操作的原因，央行给出的解释是欧亚斯密，当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。“本次降准的根本原因和触发因素，是近期经济数据明显走弱、实体经济融资环境明显收紧、金融体系广义信贷偏紧、银行体系存款荒以及近期股市疲弱等多种因素叠加。”中金公司指出。虽然央行强调本次创新型降准并不改变稳健中性的货币政策取向，但不少市场倾向于认为，本次降准置换MLF可以理解为中国货币政策正常化的开端，下阶段降准仍有空间。
本文来源：澎湃新闻
记者 陈月石
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阅读一
易纲谈到的中国金融开放举措，有什么样的逻辑？

易纲（资料图）
易纲宣布的金融业对外开放核心内容：
一、3大原则：
（1）准入前国民待遇和负面清单原则；
（2）金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；
（3）在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。
二、12大具体措施
（1）六项预计上半年（到6月30日）落实的开放措施：
1、取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁，允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行。
2、将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年以后不再设限。
3、不再要求合资证券公司境内股东至少有一家证券公司。
4、为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，从今年5月1日起把互联互通每日的额度扩大4倍，也就是说沪股通和港股通每日的额度从130亿调整为520亿人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿人民币。
5、允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公租业务。
6、放开外资保险经纪公司经营的范围，与中资机构一致。
（2）五项年底前落实的举措
1、鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资。
2、对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限。
3、大幅度的扩大外资银行的业务范围。
4、不再对合资证券公司的业务范围单独设限，内外资一致。
5、全面取消外资保险公司设立前需开设两年代表处的要求。
（3）互联互通额度扩大4倍，沪伦通争取年内开通
为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，从今年5月1日起把互联互通的额度扩大4倍。
证监会今日发布公告，5月1日起将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元郑舒尹。
目前沪伦通准备工作进展顺利，争取2018年内开通沪伦通。
三、在目前审慎监管体系下，将对中外资一视同仁
在对外开放的过程中，欢迎外资金融机构在中国投资和运作，将平等地对待国内资本和外国资本。外资机构是否是强有力的竞争者，要看这些机构本身的公司金融、治理结构等情况。目前我们提高了持股比例限制，其实是为很多细分领域的开放提供了机会。虽然每个细分领域还有相应的法律法规，但现在我们的原则是清楚的，就是在目前审慎监管体系下，对中外资一视同仁。在几年之后，我相信中国市场会更具竞争力，金融业的服务能力会进一步提高，会在一个公平竞争的环境里更好的服务实体经济。我们的监管环境也会更好，金融安全程度也会加强。
四、货币政策的正常化和金融业开放对实体经济有好处
货币政策的正常化和金融业开放对实体经济肯定是有好处的。我们所有的措施设计的目的都是为了让金融业更好的服务实体经济。这些政策都有利于中国银行业提升在国内的竞争力，也有利于中国银行业走出去之后的国际竞争力。
五、人民银行对虚拟货币一直比较谨慎，但中国在数字货币的研究上处于世界前列
虚拟货币对实体经济的服务比较少狻猊怎么读，并且其中有一些投机行为，甚至还有一些洗钱行为，所以人民银行对虚拟货币一直比较谨慎。但实际上，在目前全球对数字货币（digital currency）的研究中，中国是走在前列的。中国正对数字货币，区块链技术以及金融科技进行研究，来探讨如何以最好的形式服务实体经济，并且要安全发展这些技术，来避免可能的负面影响。整体来说，我们对虚拟货币的监管是非常严格的，同时我们也在研究如何发挥数字货币的正能量，让其更好的服务实体经济。
六、大资管指导意见将出台，意在减少监管套利
关于监管，目前我们的方向是一定要加强监管，但基本框架还是分业监管，各监管机构职责是清晰的。但从过去这些年的经验来看，我们要特别关注跨市场、跨产品、跨机构的风险传染。比如我们的大资管指导意见王笑菲，目的就是要让银行、证券及保险的资产管理业务都要在同一个规则下竞争，尽量减少监管套利。
七、成立网联主要是从支付系统的公平竞争和安全角度考虑
成立网联主要是从支付系统的公平竞争和安全的角度考虑的。中国的第三方支付，包括手机支付及移动支付，是走在世界前列的。全世界都在说中国的手机支付非常方便。但在这个发展过程中确实发现了一些风险，如何在有效防范风险的同时鼓励竞争、鼓励创新，这是一个挺难解的题目，我们要做好平衡。我们的制度设计就是往这个方向努力的。

《2017·径山报告》发布会
可以看到，今天宣布的金融业对外开放举措，主要思路是按照内外资同等对待的原则，放宽对外资机构在持股比例、设立形式和业务范围等方面的限制，并将在今年内一一落实。
此次金融进一步开放的原因是什么？我国在金融开放领域还将有哪些作为？以开放促改革，未来金融业进一步开放还可能在哪些领域？CF40《2017·径山报告》对此曾作出详细阐释。
（1）原因是什么？
外资机构看重放开持股比例限制这个事情，在他们看来，中国市场十分重要，外资机构均表示它们必须进入并占有部分中国的市场份额。同时，我国是国际上为数不多的在银行、证券、保险各行业对外资均存在持股比例限制的国家，业务范围和牌照发放的限制也制约了外资金融机构的发展。另外，在现在的情况下，即使放开持股比例，外资金融机构对内资也构不成实质性竞争威胁。
（2）还有哪些作为？
《2017·径山报告》提出，总体来看，短期内，我国可按照内外资同等对待的原则，尽快放宽对外资机构在持股比例、设立形式和业务范围等方面的限制；在托管模式、承销资格等方面，重新审视和调整对境外投资者不友好的标准和要求；在会计和审计要求上，应尽可能与国际接轨，为境外投资者提供便利。中长期，应注重市场培育和产品创新，打造开放、包容、与国际接轨的金融市场，营造公平、透明、可预期的营商环境和法制环境。同时进一步推动人民币国际化，有序实现资本项目可兑换。
（3）哪些领域会进一步开放？
1）增加汇率的灵活性，更多地让市场因素决定汇率水平；2）在宏观和微观两个层面建立跨境资本流动的管理框架，并稳健地加快人民币国际化的进程；3）进一步落实准入前国民待遇，放松外资机构持股比例限制；4）尊重国际规则和管理，更高水平的开放；5）尊重国际规则和管理，更高水平的开放；6）构建对外投融资框架；7）完善审慎监管框架。
本文来源：21世纪经济报道、中国人民银行官网、中国金融四十人论坛微信公号、《中国金融开放的下半场》
延伸
阅读二
搞金融的必须看！易纲宣布金融业开放12大措施（附实录）

4月11日，央行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛时宣布了多项金融业的重大开放措施。
其中包括2018年上半年尽快完成的开放措施：
第一，取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制。内外资一视同仁，允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行。
第二，将证券公司、基金管理公司、期货公司，人身险公司外资持股比例的上限放宽到51%，三年以后不再设限。
第三，不再要求合资证券公司境内股东至少有一家证券公司。
第四，为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，从今年5月1日起把互联互通每日的额度扩大四倍，也就是说沪股通和港股通每年由130亿，调整到520亿。
第五，允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务。
第六，放开保险外资经济公司经营的范围，与中资机构一致。
2018年年底前尽快完成的开放措施：
第一，鼓励在信托，金融租赁，汽车金融，货币经济，消费金融等银行业金融领域引入外资。
第二，对商业银行新发起设立的金融资产，投资公司和理财公司的外资持股比例，不设上限。
第三，大幅度扩大外资银行的业务范围。
第四，不再对合资证券公司的业务范围单独设限，内外资一致。
第五，全面取消外资保险公司设立前需开设两年代表处的要求。
第六，经过中英两国双方共同努力，目前沪伦通的准备工作进展顺利，争取在2018年年内开通沪伦通，在此前宣布的一些金融业，服务业的开放措施也在有序的推进。比如说以前宣布的，包括开放银行卡，清算机构和非银行支付机构的市场准入的限制，放宽外资金融服务公司开展信用评级服务的限制，以及对外资投资征信机构实行国民待遇这些以前已经宣布措施的落实正在扎实地推进。
易纲也强调，中国将会放开对外资的准入和业务范围的限制，但也同时对各类所有制，不管是中资还是外资要依法合规，进行一视同仁的审慎监管。“通过加强金融监管可以有效化解金融风险，维持金融稳定，提升中国金融业的竞争力，更好的实现全球化”。
以下为实录：
发言视频：
发言实录：
昨天，习近平总书记宣布，中国将大幅放宽包括金融业在内的市场准入。人民银行和各金融监管部门正抓紧落实，按照党中央、国务院的部署，大幅度放开金融业对外开放，提升国际竞争力。
下一步，我们将遵循以下三条原则推进金融业对外开放：一是准入前国民待遇和负面清单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，陈丽峰要使金融监管能力与金融开放度相匹配。
根据习主席所说的落实开放措施“宜早不宜迟，宜快不宜慢”的精神，以下金融领域的开放措施将在未来几个月内落实：
1.取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行；
2.将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限；
3.不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；
4.为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币；
5.允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务。
6.放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。
在今年年底以前，我们还将推出以下措施：
1.鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资；
2.对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限；
3.大幅度扩大外资银行业务范围；
4.不再对合资证券公司业务范围单独设限，内外资一致。
5.全面取消外资保险公司设立前需开设2年代表处要求。
此外，经中英双方共同努力，目前沪伦通准备工作进展顺利，我们将争取于2018年内开通“沪伦通”。
此前宣布的各项开放措施均在顺利推进，我们已经放开了银行卡清算机构和非银行支付机构的市场准入限制，放宽了外资金融服务公司开展信用评级服务的限制，对外商投资征信机构实行国民待遇。
目前，各部门正在抓紧修改法律法规相关程序，将在上述时间节点前落地实施。为促进金融业开放相关工作顺利实施，我们还将做好配套措施，在扩大金融业开放的同时加强金融监管。在放宽外资准入和业务范围的时候，依然要按照相关法规对各类所有制企业进行一视同仁的审慎监管麻永东。通过加强金融监管，我们可以有效防范和化解金融风险，维护金融稳定。分论坛“货币政策正常化”问答实录：
问题：中国怎样看待主要经济体的货币政策正常化？
答：中国目前实行的是稳健中性的货币政策，并没有实行量化宽松政策及零利率政策。关于主要经济体央行资产负债表收缩问题，我们在很早前就已经预期到了这种变化，所以已经完全准备好了。目前，中国十年期国债收益率约为3.7%，美国十年期国债收益率约为2.8%，中美利差处于比较舒服的区间。包括货币市场的隔夜利率和七天利率，中美利差也在舒适的范围内。简短地说，面对主要经济体货币政策正常化，我们已经做好了准备。
问题：中国目前是否有上调基准利率的考虑？
答：中国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率”双轨制”，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。目前我们已放开了存贷款利率的限制，也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮，根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。其实我们的最佳策略是让这两个轨道的利率逐渐统一，这就是我们要做的市场改革。
问题：金融业开放之后，外资机构是否会对国内机构产生冲击，未来几年内，国内金融市场是否会有巨大的改变？
答：在对外开放的过程中，我们欢迎外资金融机构在中国投资和运作，我们将平等地对待国内资本和外国资本。外资机构是否是强有力的竞争者，要看这些机构本身的公司金融、治理结构等情况。目前我们提高了持股比例限制，其实是为很多细分领域的开放提供了机会。虽然每个细分领域还有相应的法律法规，但现在我们的原则是清楚的，就是在目前审慎监管体系下，对中外资一视同仁。在几年之后，我相信中国市场会更具竞争力，金融业的服务能力会进一步提高，会在一个公平竞争的环境里更好的服务实体经济。我们的监管环境也会更好，金融安全程度也会加强。
问题：中国的债务占GDP比重增长的非常快，您对这个问题有什么看法？
答：中国目前的确存在杠杆率高、债务水平高的问题。从审慎的货币政策和金融稳定的角度出发，我们认为，首要的任务是要保持债务水平的稳定，第二个任务是让债务结构更加优化太玄焚天，平衡好政府债务、企业债务及个人债务。第三个任务是让总杠杆率更加合理。通过以上做法，来实现一个漂亮的去杠杆。
问题：您如何看待中美贸易摩擦？
答：作为世界前两大经济体，中美之间的贸易失衡问题是比较复杂的。我有以下几个观察。首先，这是一个结构性问题。中国处于亚洲产业链的末端，会从日本、韩国和中国台湾省等进口部件，加工完成后对美出口成品。中国对美的顺差其实反映的是整个东亚产业链对美的顺差，所以还是应从多边视角来看待贸易平衡问题。其次，这是一个宏观问题。如果看国民账户恒等式，等式的左边是经常账户，等式右边是政府赤字、投资和私人储蓄，现在美国财政赤字在扩大，财政赤字越大，经常账户逆差也会越大。美国的投资在增加、储蓄率在下降，经常账户逆差也都会扩大。根据这个恒等式，美国的贸易逆差问题是比较难解决的。第三，如果我们看贸易，不能只看货物贸易，还得看服务贸易。美国在服务贸易有比较优势，中国对美服务贸易逆差增长很快，过去十几年年均增速接近20%，去年这个逆差超过380亿美元。金融业进一步开放之后，美国还可以更好地利用比较优势，所以商品和服务贸易加在一起，两国的贸易关系是更平衡的。最后一点我想说，我们需要看一下美国的跨国公司。他们在中国卖了很多产品，利润也很高，但都是通过这些跨国公司在中国的商业存在进行的。当我们看中美贸易失衡的时候，并没有把这些包含进去。如果我们把这个考虑进去，可能能看得更全面。总结一下，我们需要认真分析，认识到这是个结构性问题网架支座，并且是个长期的问题，所以要更理性的解决。
问题：中国是否会使用货币政策的手段来应对中美贸易问题？
答：中国的货币政策主要是依据国内经济综合考量，是服务实体经济的。我们的货币政策以及外汇市场现在运行的很好。目前外汇市场是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、实行有管理的浮动汇率制度。人民银行在过去的相当长一段时间内没有进行过外汇干预。并且目前的外汇市场可以很好地服务个人和企业，也可以让中国及外国公司方便地进行贸易和投资。我认为未来外汇市场也会运行的更好。
问题：货币政策正常化及金融业开放会对中国实体经济带来什么益处？中国的银行业怎么提升自己在国际上的竞争力？
答：货币政策的正常化和金融业开放对实体经济肯定是有好处的。我们所有的措施设计的目的都是为了让金融业更好的服务实体经济。这些政策都有利于中国银行业提升在国内的竞争力，也有利于中国银行业走出去之后的国际竞争力。
问题：去年九月份人民银行对虚拟货币加强监管，禁止一切ICO和虚拟货币交易所宋海颉。请问今年人民银行是否会出台新的措施，以及人民银行如何看待区块链？
答：我们确实认为，虚拟货币对实体经济的服务比较少，并且其中有一些投机行为，甚至还有一些洗钱行为，所以人民银行对虚拟货币一直比较谨慎。但实际上，在目前全球对数字货币（digital currency）的研究中，中国是走在前列的。中国正对数字货币，区块链技术以及金融科技进行研究，来探讨如何以最好的形式服务实体经济，并且要安全发展这些技术，来避免可能的负面影响。整体来说，我们对虚拟货币的监管是非常严格的，同时我们也在研究如何发挥数字货币的正能量，让其更好的服务实体经济。
问题：中国是否会受到“流动性陷阱”的影响？
答：简单来说，目前中国离“流动性陷阱”还比较远。不过，“流动性陷阱”这种极端的情形可以为制定货币政策提供一个有益的考虑。
问题：中国在资本项目可兑换方面有没有新的措施？下一步如何推动人民币国际化？金融业进一步开放之后，监管模式会如何变化，会走向“混业监管”模式吗？
答：我们一直在稳步推进资本项目可兑换。与过去相比，不管是外商直接投资（FDI）、对外直接投资（ODI），还是在金融市场方面，如何让外资进入股市及债市，如何将中国股指纳入全世界主要指数，这些工作我们一直都在做。包括刚才宣布的提高沪股通、深股通及港股通的每日额度，实际上都是在有序实现资本项目可兑换，使大家在资本项目下越来越方便。同时，我们改革的步骤是稳妥的，还是要控制风险，使得步骤平稳。人民币国际化是个水到渠成、市场驱动的过程。如果企业和金融机构有这种需求，人民币国际化可以节约交易成本、对冲货币错配的风险，我们都乐见其成。但是主要还是靠市场驱动，我们要使得人民币和美元、日元、欧元等其他货币的竞争是平等的，让企业可自由选择用哪个货币。关于监管，目前我们的方向是一定要加强监管，但基本框架还是分业监管，各监管机构职责是清晰的。但从过去这些年的经验来看，我们要特别关注跨市场、跨产品、跨机构的风险传染。比如我们的大资管指导意见，目的就是要让银行、证券及保险的资产管理业务都要在同一个规则下竞争，尽量减少监管套利。
问题：成立网联的监管意义是什么？
答：成立网联主要是从支付系统的公平竞争和安全的角度考虑的。中国的第三方支付，包括手机支付及移动支付，是走在世界前列的。全世界都在说中国的手机支付非常方便。但在这个发展过程中确实发现了一些风险，如何在有效防范风险的同时鼓励竞争、鼓励创新，这是一个挺难解的题目，我们要做好平衡。我们的制度设计就是往这个方向努力的。
问题：我们注意到央行现在更多通过公开市场操作来调节市场流动性，利率调整似乎更具象征性，这是否意味着是从利率双轨制逐步向市场化利率的调整？目前，美国加息预期强烈，中国是否会跟进？去年房贷利率的上调是否是变相加息？下一步房贷利率是否会继续上升？
答：关于利率，我刚才说了，其实中国的货币政策一直是很稳健的。大家看我们的隔夜利率、七天利率、十年期国债收益率，在很多发达国家实行零利率时，我们这几个利率依然很稳健。既然我们有稳健的基础，当其他国家开启货币政策正常化时，我们依然会保持稳健。比如美国目前已加息了6次，但人民币的收益率曲线还是一直比美元收益率曲线高80-100个基点，保持了稳定的利差。我们认为，目前货币政策格局和利差格局总体上都是稳定的，有利于中国经济发展。观察政策是否稳定，是否是好政策，一是看对实体经济产生了什么样的影响，看我们的融资情况怎么样、金融支持实体经济的力度怎么样。二是看预期，就是大家怎么看待未来的事。就这两个方面考虑分析，我们都处于比较适度的区间。
问题：中国进一步推动金融业开放过程中可能会出现跨境资本流动波动，如何管理此方面波动？
答：目前跨境资本流动平稳。当我们进一步推动金融业开放时，我们会考虑资本流动这个问题，我们希望资本流动平稳，其有利于全球配置资源。从外国投资者角度看，随着中国股票和债券纳入MSCI和彭博指数，外国机构投资者需要配置此类资产，因而需要投资中国股市、债市。与此同时，中国投资者也需要在全球配置资产。目前，中国投资者的全球资产配置比例偏低。随着中国开放度进一步扩大，中国百姓和机构可以更大程度地在全球配置资产。鉴于国内和国外投资者都有需求，跨境资本流动可以平稳高效。
问题：您刚才宣布的金融业开放的措施，是否是中国的“大爆炸（big bang）改革”？
答：中国的哲学讲究“逐步”和“渐进”。我们在推动各项政策时都是非常谨慎的。我刚才说，推进金融业对外开放要遵循三个原则，一是准入前国民待遇和负面清单管理；二是金融业对外开放要与汇率形成机制改革和资本项目可兑换改革进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。因此，这些措施是我们经过慎重考虑后，在评估各项条件已经成熟、监管已到位、数据已到位后，才往前推进的，不能把它形容为大爆炸式的改革。
本文来源：综合自中国人民银行官网、新浪财经
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阅读三
易纲否认中国会以货币贬值应对贸易摩擦
在4月11日举行的博鳌亚洲论坛2018年年会上，被问及货币相关政策是否是中国跟美国方面谈判的筹码时，央行行长易纲表示，中国的货币政策是关注国内的宏观经济形势，也是着眼服务于实体经济，不会让自己的货币贬值。
“中国的汇率机制是一个市场决定的机制，运行良好，也会继续良好地运行下去。”易纲表示。
他还解释，中美贸易不仅要看货物贸易，也要看服务贸易，将货物和服务贸易放在一起看，中美经贸关系更趋平衡。随着中国金融服务业的开放，美国在服务贸易中会显现出更大的优势。
过去十年，中国与美国的服务贸易逆差快速增长，平均每年增长20%。2017年中国对美国服务贸易逆差超过380亿美元。
易纲表示，中美贸易不平衡是结构性问题，中国处于产品附加值价值链的末端，中国对美贸易顺差实际上代表了整个东亚对美国的顺差，因为中国会进口日韩以及台湾生产的产品，然后再加工卖给美国。
在统计数据中显示出来的是中国对美国的贸易顺差，但事实上中国跟日本、韩国和台湾都有贸易逆差小爷不狂。 “因此需要从多边角度、而不是从中美双边角度，来看贸易不平衡的问题。”易纲指出。
他进一步指出，事实上，如果把美国的跨国公司在中国展业销售产品产生的大量销售额和利润加以考虑，中美贸易整个不平衡的状况就会极大地缓解。
在推出开放措施的同时，资本项目可兑换在有序、稳步地推进中，这包括此次宣布的提高沪股通、深股通、港股通每天的额度。
人民币国际化也是市场驱动的过程。易纲说沈杨美芝，目标是使得人民币、美元、欧元、日元和其他货币的竞争是平等的，企业可以自由地选择用哪种货币最方便。
就此轮开放举措对跨境资本流动的影响，易纲表示，中国的老百姓、机构等主体，将可以在更大程度上在全球配置他们的资产，这会带来资本流出。但是从外国投资者的角度来看，随着中国一些主要的债权市场和股票市场纳入MSCI指数等各类指数，海外机构投资者就要相应地配置中国的资本市场和债权市场的资产，会带来资本流入。随着金融服务业开放，两个方向的需求都有，跨境的资本流动可以是平稳和高效的。
在最后被问及中国此轮金融开放是否可以形容为类似上世纪80年代英国成功打造了伦敦金融中心地位的“大爆炸”式金融开放时，易纲表示，中国的理念是渐进式的、审慎的，所以不是大爆炸，“我甚至不愿意用爆炸这个词”。
在此过程中，他强调还需要增强金融监管，认识到风险是存在的，包括在资本流动方面。“所有这些开放措施的宣布都是要在条件成熟的时候推，同时始终是配合以监管的支持、数据的支持”。
本文来源：财新网
作者：王力为 尉奕阳
延伸
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易纲：人民币国际化是个水到渠成、市场驱动的过程
中国人民银行行长易纲11日在博鳌亚洲论坛2018年年会分论坛“货币政策正常化”问答环节指出，人民币国际化是个水到渠成、市场驱动的过程。要使得人民币和美元、日元、欧元等其他货币的竞争是平等的，让企业可自由选择用哪个货币。
关于下一步如何推动人民币国际化的问题，易纲指出，我们一直在稳步推进资本项目可兑换。与过去相比，不管是外商直接投资（FDI）、对外直接投资（ODI），还是在金融市场方面，如何让外资进入股市及债市，如何将中国股指纳入全世界主要指数，这些工作我们一直都在做。
易纲表示，包括提高沪股通、深股通及港股通的每日额度，实际上都是在有序实现资本项目可兑换，使大家在资本项目下越来越方便。同时，我们改革的步骤是稳妥的，还是要控制风险，使得步骤平稳。人民币国际化是个水到渠成、市场驱动的过程。如果企业和金融机构有这种需求，人民币国际化可以节约交易成本、对冲货币错配的风险，我们都乐见其成。但是主要还是靠市场驱动，我们要使得人民币和美元、日元、欧元等其他货币的竞争是平等的，让企业可自由选择用哪个货币。
关于金融监管，易纲表示，目前的方向是一定要加强监管，但基本框架还是分业监管，各监管机构职责是清晰的。但从过去这些年的经验来看，要特别关注跨市场、跨产品、跨机构的风险传染。比如大资管指导意见，目的就是要让银行、证券及保险的资产管理业务都要在同一个规则下竞争，尽量减少监管套利。
本文来源：中国金融信息网

全文详见：https://p66p.cn/35730.html

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