易纲迎上任首考，美联储加息怎么办？六问六答都说清了！-金融投资报北京时间22日，美联储启动今年以来的首次加息，上调联邦基金利率25个基点到1.5

易纲迎上任首考，美联储加息怎么办？六问六答都说清了！-金融投资报

北京时间22日，美联储启动今年以来的首次加息，上调联邦基金利率25个基点到1.5%至1.75%。
今日早上，央行新行长易纲也积极应对：“加息”！

央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率上调5BP至2.55%。

对此，央行公开市场业务操作室负责人表示，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。1
央行为何要同步上调逆回购和MLF利率？

要了解为什么央行跟着“加息”，就要知道美联储加息之后，国债收益率也会水涨船高。
如果我是国际套利资本家，肯定更愿意买入美国资产，抛售本国资产，结果美元升值，人民币下跌。
这个时候央行会面临两个选择：是允许人民币价格下跌还是同步提高国内利率？
因此，从自2015年以来美国连续加息以来，央行的应对政策都是操作逆回购和MLF等利率，而不是调整基准利率（政策利率），即存贷款利率。
目前，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。
易纲在全国“两会”上表示：中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势，我们要进行综合考量。
因此，单纯的跟随美国加息权丽世，调整存贷款利率是不合时宜的，可能会对老百姓的心理带来冲击。
其实，上调逆回购和MLF利率和美国式的加息是一样的，都是提高商业银行－居民、企业之间的借钱利率石梅线时刻表。所以每当美联府正式宣布加息的时候，央行往往上调逆回购和MLF利率。
央行公开市场业务操作室负责人也表示，上调逆回购和MLF利率有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用柯受良葬礼，有利于维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。
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市场反应如何？
首先，美元指数下跌：


非美元主要货币几乎全线大涨！离岸人民币大涨0.46%，欧元涨幅0.85%，日元涨幅0.5%，加元涨幅超过1.3%。

离岸人民币大幅上涨

原油上涨幅度超过3%！重新接近70美元

金价大涨1.6%左右

上证指数微跌0.53%

10年期国债期货盘中快速上涨

总的来说，A股在此次美联储加息之后表现稳定，而美元指数、人民币汇率、金价等都有下跌和上涨。3
今年美联储还会加息吗？
市场预计薛小冉，今年美联储会加息3－4次左右，加不加息主要在下面几个重要会议当中决定（2018年美联储议息会议时间表）：
2018年3月20-21日美联储主席新闻发布会2018年5月1-2日2018年6月12-13日美联储主席新闻发布会2018年7月31日至8月1日2018年9月25-26日美联储主席新闻发布会2018年11月7-8日2018年12月18-19日美联储主席新闻发布会
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新任美联储主席鲍威尔是什么态度？

总的来说，新任美联储主席鲍威尔对加息的态度与前任较为一致，即渐进式加息！我们来总结下他的主要观点：
资产价格：有些资产价格（美股）很高。银行体系和金融体系相当稳健，他不担心真正的系统性风险在升高。货币政策：（股市）市场波动不会阻挡加息步伐，不会“预判”加息次数。对于今年加息是否超过3次，他说：没说加息超过三次的适用场景。财政政策：目前财政政策（减税）变化会对货币政策产生影响，只是较难预测具体后果。
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加息与美联储缩表有什么关系？

说到美联储加息的原因，不得不提到美联储缩表。
什么是美联储缩表？打个比如，世界上有一个钱庄、一个人（老王），老王持有一张100万的欠条，有一天，钱庄手写一张价值100万的纸条（钱）并盖上自己的手宝藏寻踪印，买下A的欠条。在这个过程中：
1、钱庄的资产从0变为100万（欠条），这是扩表；2、老王的资产总额虽然没变，但他的资产却由欠条变成了钱庄签发的纸条，由于是钱庄签发，信用度高，所以你去买房子，开发商会认你；你去超市买水果，收银员接受你。
可以发现，在扩表过程中，市场上的钱变多了，这时候我可以去买房买股票了，导致资产价格大涨！现在缩表的意思是钱庄用手上的欠条换回之前印出的纸条（钱），比如换回了50万，那么：1、钱庄的资产从100万变50万（欠条），这是缩表；2、老王的总资产虽然也没变，但资产构成却变为50万（欠条）+50万（钱），由于欠条人家是不会承认你的，所以他实际上能用的钱其实只有50万。这个时候相较以往老王炒股、炒房是不是更谨慎了婚后强爱？现在美联储的情况也是一样的，美联储其实就是一个钱庄，2008年的金融危机使美国被迫推出量化政策，美联储的总资产从危机前的8710亿美元上升到危机后的4.46万亿美元（扩表），相对应的，市场获得了美国印出的大量钞票。
现在缩表就是把之前印出的钱收回来！美国是2017年9月份宣布正式缩表的傅羽嘉，有机构预计，美联储在2018年的缩表总金额将共计为3961亿美元。6
对中国有何影响？
1、利率掌御九天。
美联储加息对中国的影响会首先反馈在利率上，现在中国10年期国债收益率是3.85%，王朝之剑美国是2.9%。如果美联储加息会缩小中国对美国的利差优势，人民币资产（A股、楼市、债市等）吸引力降低，央行因此被迫同步上调利率。2、银行

美联储加息会间接抬高国内的市场利率（银行－企业、居民）。如果央行不上调逆回购、MLF等政策利率（央行－商业银行），那么会增加大银行“套利”的机会。
因为能够通过逆回购、MLF等直接向央行借钱的主要是大型商业银行，如果银行－企业、居民利率上升了，殷祝平而央行－商业银行利率不变，那么他们完全可以不时向央行借廉价的钱，卖给市场获得差价。3、债券
中信证券分析师明明认为，从国际政策周期、经济周期以及利差扭曲等方面看，国内债市仍旧承压，10年期国债到期收益率有望逐步回升至4%的中枢。
九州证券邓海清认为，美联储加息，中国OMO利率可能上调也可能不上调，但无论调或不调均不影响债市走牛；存款利率可能上调也可能不上调，上调则会对债市产生短期冲击，但由于债券市场、货币市场利率已经远高于可比的存款利率和贷款利率，因此存款加息不会改变2018年的长期债牛格局宋伊娜。
4、楼市

楼市对利率最为敏感，当利率上升居民的还贷成本和开发商的借钱成本都会上升，从而抑制房价上涨。
值得注意的是，在全国两会上，央行副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜表示，目前房贷利率略微上升，但从稍长的周期来看，仍然处于较低的水平。
目前，全国首套房贷款平均利率攀升至5.43%，相当于基准利率1.11倍。按上述全社会利率水平，以及考虑到美联储加息节奏加快，以及管理层的表态。那么，2018年首套房贷利率可能会继续攀升。易居地产研究院院长杨红旭认为，连银行理财产品收益率都超过5%，银行给购房者发放4.9%或以下的房贷利率，变成了亏本买卖。至于二套房贷利率，上浮空间就更大。5、A股

楼市对利率比较敏感，而股市对钱更为敏感，理论上讲操控丧尸，资金收紧会导致钱从A股中分流出来。但对于2018年的A股股市应该着重看3点：
美股的走势，是已经企稳还是继续惨跌？国内的市场改革，今年股市扩容是肯定的了，要关注的是扩容的节奏，比如多层次资本市场改革、上市制度改革、退市制度改革。今年金融监管的力度如何，会不会比去年更猛？
文章综合证券时报、中国证券报等

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