新股原创研究报告第三期-迷你游资今天三利谱盘中再次涨停，雪球上吸粉无数，我也算是一鸣惊人，哈哈哈，这里提示下风险，再好的股票你买的不好?

新股原创研究报告第三期-迷你游资
今天三利谱盘中再次涨停，雪球上吸粉无数，我也算是一鸣惊人，哈哈哈，这里提示下风险，再好的股票你买的不好，也是会亏的，盘面的话，上午上证50崛起，大资金在搏周三MSCI将纳入A股的好消息，因为外资喜欢蓝筹醉饮黄龙，喜欢分红高，股价稳定，有成长性稀缺性，护城河广阔的比如格力电器，贵州茅台，伊利股份，片仔癀，云南白药等这些蓝筹，所以大资金躲进去炒高股价，梦想着外资来高位接盘，割洋人韭菜。所以上午中小创走势弱混沌修神诀，上周提示过目前至少从技术上看，中小创的反弹趋势将延续，所以下午晃晃悠悠的中小创也起来了，创业板翻红，这个时候可以紧盯均线，不管是指数还是个股，不破关键5日10日均线，没必要清仓。
今天来说第三只研究的新股
为国争光，一鸣惊人——鸣志电器
（观众里如果有鸣志电器公司的，这标题这文案不给点广告费说不过去）
鸣志电器主要产品：步进电机及其驱动系统、 LED 智能照明控制与驱动产品以及设备状态管理整体解决方案器、电源电控与继电代理贸易等。
产品介绍
步进电机是现代数字程序控制系统中的主要执行元件，步进电机作为执行元件，是机电一体化的关键产品之一，广泛应用在各种自动化控制系统中。随着微电子和计算机技术的发展，步进电机的需求量与日俱增，在各个国民经济领域都有应用。步进电机主要分为三种，永磁式（PM）、反应式（VR）、混合式（HB）。猪大肠的做法
鸣志电器在步进电机领域掌握了核心研发技术、驱动技术和尖端制造技术，步进电机被国内外客户广泛采用，应用于高端信息化技术领域。 公司的混合式步进电机（HB步进电机）、步进电机驱动器、集成式智能步进伺服控制技术在全球处于领先水平。在美国医疗仪器设备、高性能安防摄像机和航 空航天电子设备市场占有重要市场份额的尖端 0.9o 混合式步进电机技术， 0.9o混合式步进电机的技术实力与销售规模在全球领先。
在全球HB步进电机市场占有较高的行业地位，约占全球市场份额的 8%以上，是最近十年之内唯一改变 HB步进电机全球竞争格局的新兴企业，打破了日本企业对该行业的垄断。发行人50%以上步进电机产品出口美国、欧洲、日本等地，为步进电机的全球供应商。 2014年，发行人步进电机销量达1,021万台，其中黄燕铭，HB步进电机808万台， PM步进电机213万台。公司客户涵盖了施乐、NCR、富士通、Thermo Fisher、美国大陆电子、华为、理光、爱立信、 NIXDORF、日本 JUKI、 OLIVETTI、 SCHNEIDER、西门子医疗、松下等国内外着名企业陈六使。 发行人拥有独具特色的 LED 智能照明控制与驱动产品及整体解决方案。发 行人具备 LED 驱动技术、计算机应用软件技术、通信技术、智能控制技术，发行人 LED 控制与驱动产品可实现多点组网和通信，是 LED 控制与驱动领域系统级产品提供商。
关于公司这一块总结：主要产品步进电机应用十分广泛，全球需求量大，其中PM步进电机技术含量不高，市场竞争激烈，厂商多，HB步进电机属于高端产品，门槛高，之前全球前十HB步进电机厂商全部为日本厂商垄断，鸣志电器后来居上，是目前进入前十的唯一非日本厂商，全球占有率百分之8。在中国HB步进电机领域有稀缺性。
HB 步进电机
日本厂商约生产了全球70%以上的 HB 步进电机。 HB步进电机因其精度高及与伺服电机相比具有低成本使用特性，在全球有着稳定且持续扩大的市场容量。根据公司自身的调研和日本矢野经济研究所发布的数据综合推算，2011-2013 年世界 HB 步进电机市场规模分别为8,300 万台、 7,750 万台及 7,780 万台， 2011-2012 年， HB 步进电机需求量因世界 经济危机受到一定影响， 2013 年开始复苏反弹，未来将会保持上扬，预计2015 年，HB 步进电机市场规模将达 8,000 万台。 HB 步进电机主要使用领域为办公自 动化（打印机、复印机、复合机）、PC、通信设备、医疗设备、监控摄像机、ATM、工业制造设备、娱乐设施等。销售数量上，办公设备领域应用约占 HB 步进电机总量的 60%以上，近年来， HB步进电机的应用趋势表现为，办公自动化应用正在萎缩，医疗设备、安防监控、工厂自动化应用正在迅速增加，3D打印、太阳能发电应用异军突起。IT及办公自动化设备、工厂自动化是HB步进电机最主要应用领域。新 兴行业正创造着 HB 步进电机新的市场空间，技术革新也使传统市场对 HB 步进 电机产生额外需求。在半导体制造设备领域中，因与交流伺服电机相比具有成本 优势， HB 步进电机的使用量有持续扩大的趋势；原先未出现 HB 步进电机市场 需求的领域如游艺机、自动售货机等也在开始尝试。
PM 步进电机
日本厂商约生产了全球65%以上的PM步进电机。根据日本EMJ报告， 2011-2013年，世界PM步进电机市场规模为12.73亿台、12.5万台及 13.25亿台。世界 PM 步进电机市场规模近5 年持续增长，预计2015年，全球PM步进电机的市场容量将超过 14.69 亿台。 PM 步进电机的下游需求领域广阔，如视听设备、 PC设备、数码相机、办公自动化设备（打印机、复印机、复合机）、空调（百叶驱动）、住宅设备（温水座便器、热水器、抽油烟机），住宅设备、医疗 设备、游戏机、安防设备、汽车应用（前照灯光轴调整，仪表， HVAC 等）等。以电脑为代表的办公自动化促进了 PM 步进电机市场的发展，如电脑外部记忆 FDD、光盘、磁盘装置，打印机及制图仪的输出装置、复印机、传真机、摄像机 等。从日本企业 PM 步进电机的应用领域来看，
行业总结，步进电机应用广泛石文忠，有非常广大的存量市场，随着使用途径的不断拓展，不管是HB步进电机还是PM步进电机在未来都是稳步增长的行业。
看点一，HB步进电机领域打破日本厂商垄断金橘花，为国争光，按照中国厂商的套路，只要进入某一个之前被外国厂商垄断的行业令狐冲甲，都会通过优秀的性价比来疯狂抢占市场，目前鸣志电器约占8%的全球HB步进电机市董迅场，还有广阔的市场空间，想象一下全国的市场就你这家国产厂商，国产替代的空间该有多大。
看点二，PM步进电机市场竞争激烈爱恨无垠 ，国外厂商众多少先队出旗曲，国内厂商也众多沃伦比蒂，根据招股说明书提到的，全球15亿台左右的PM步进电机市流水混账场，鸣志电器目前产量仅为213万台。成长空间几乎才刚刚开始，潜力巨大。上市以后，品牌和资金都上了一个台阶的鸣志电器在PM步进电机市场有望通过优秀的管理，规模效应来降低成本迅速抢占市场
看点三安均璨，财务状况优秀。
首先是产销率情况，HB步进电机产量最近三年分别是798万，815万,1000万台，销量为799万、802万、986万台，几乎满产满销曹瑛，东西卖的好。PM步进电机产量最近3年是214万,247万,322万台，销量为214万，241万，318万台，也是满产满销。看下表，还有一个关键的地方是HB步进电机每年在涨价,有技术就是牛，在竞争激烈的PM步进电机，价格也没有下降。

其次看毛利率请情况，HB步进电机毛利率46%，一直在提升，PM步进电机毛利率也有30%，在制作业这样的毛利率已经相当高了，特别是HB步进电机，国内就这家，果然有核心技术就可以横着走。

看点四
也是新股最大的看点，募投情况，我这里就不计算LED产品了，主要看步进电机这一块，IPO募投资金将新增年产HB步进电机683万台，新增PM步进电机1600万台。建设期1年。
一年以后：HB步进电机现有产能1000万台+新增产能683万台=1683万台
PM步进电机现有产能322万台+新增产能1600万台=1922万台
可以看出公司打算在低端的PM步进电机市场实现大跃进，全球PM步进电机需求是14亿多台何必平，对于1年以后1922万台的产能来说，后续发展潜力不能简单用巨大来形容。
招股说明书说到，募投项目全部建成将新增净利润2.5亿元。按照去年1.5亿净利润，今年一季度增长30%算，17年预计将达到1.9亿净利润，2018年满产，2019年实现全部销售，詹世钗保守估计预计净利润5.2亿以上，熊市给予150亿市值，牛市给予250亿市值，对应目前70亿市值，有2/4倍上涨空间。
风险一。PM步进电机市场面临国内兄弟厂商的激烈竞争，HB步进电机面临日本技术水平高的知名企业的围剿。
风险二。目前70亿市值，在熊市开板新股里不算小，极大的抑制了未来股价爆发式增长的空间。
风险三。海外市场拓展难度大，跨领域经营风险
砸锅卖铁买入价23岁女毒枭，对应50亿市值左右，对应股价14-16元区间（这里再解释下砸锅卖铁买入价定的如此之低的原因是看的人里面有很多不太懂股市的人，我怕随意说一只股票就跟着买，所以故意喊得极低，不代表它只值这个价，另外，系统性风险面前，没有不可能）

全文详见：https://p66p.cn/16145.html

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