易津资本：我们投资冷杉精密仪器的逻辑-投资韬略环保政策带动环境监测行业的快速发展。由于生态文明已被提高到我国的发展战略高度，2018年1月1日?

易津资本：我们投资冷杉精密仪器的逻辑-投资韬略
环保政策带动环境监测行业的快速发展。由于生态文明已被提高到我国的发展战略高度，2018年1月1日起新《环保税法》正式施行，并于4月1日进入首个征期。
新《环保税法》首次明确了应税污染物排放量确定方法的顺序，自动监测是计算排污量的首选方法。监测仪器行业迎来爆发性的市场空间。近年来，我国环境监测相关政策接连出台。
过去的排污费的收费主体是地方环保部门火灵凤仙，执法主体同时又是收费主体不利于环保部门有效监管李蕴洁。而由税务系统征收环境税，使得地方环保部门能够独立出来更好的行驶执法主体的角色，对污染排放企业的监管压力自然更大。同时实行垂直管理，环境保护税全部作为地方收入，调动了地方进行污染管理的积极性。
同时我国环境监管执法体系已经重构，环保机构垂直管理制度保障地方执法的独立性，“党政同责、一岗双责”和终身追责制将环保责任和地方党政一把手牢牢绑定；环境监测改革，通过“谁签字谁负责“的方法，减少地方篡改伪造环境监测数据的问题，为考核生态环境改善目标、环保税开征提供数据支持；环保督查常态化，显示环保核查的高压态势。
问：市场最大的痛点在哪里？
国家“十三五”规划将VOCs排放纳入总量控制指标，并提出在重点区域、重点行业推进VOCs控排和减排，确保到2020年全国VOCs排放总量下降10%以上董丽范，“十三五”规划提出，到2020年重点行业VOCs排放应削减30%以上。
“十二五”规划（2011.12.15）中指出，对于电力、钢铁、石油石化、水泥、煤化工等行业采用新燃烧技术或鼓励采用新技术、新工艺控制污染物排放；并预测，我国截止2015年燃煤电厂装机容量将达到9.3KW，预计“十二五”期间脱硫脱硝市场容量可达到2000亿元，年均400亿罪恶都市下载。
2016年，中国迎来历年来范围最广、持续时间最长、强度最强的雾霾气候王品木，环保部在2016年12月统计当年雾霾情况如下：2016年雾霾影响范围已经扩大到了17个省区市，面积142万平方公里，也就是说我国超过七分之一的国土被雾霾笼罩。河北石家庄的一些监测点，PM2.5指数竟一度突破1000，让人咋舌。
问，既然“十二五“已经有过强制性加装的排放治理设备阿雷奥拉，为何2016年”雾霾“非但没有减轻反而加重了呢？
答：环保数据造假，市场缺少有效的监管方式，对于气体排放环境监测是环境治理的基础，如果监测跟不上，环境情况将无从判断，环境安全隐患依然模糊，生态保护也没有具体方向，后续也无从治理。只有先进的监测手段，才能够理清引起环境问题的复杂原因，掌握环境质量变化的规律。环境监测是国家环保政策的第一步。
监测行业是整个环保行业的基础。如果没有监测，就没有办法对水、气、土进行检测，无法评估环境防治效果以及监督污染源的整治。同时，国家如果想更好的掌握环境信息，就必须依靠自己所建设的环境监测网伊藤沙月 。也正是因为这个原因，从“十二五”期间开始，国家就重点打造自身的环境监测网络。总体而言，“十二五”期间国控监测网体系已经基本搭建完成，“十三五”的主要任务是进一步完善整个监测网体系，并且逐步向省市一级的监测网下沉。长远来看，监测网体系将会遍布行业各个环节。
目前环保政策下，市场对监测数据质量的要求也将逐渐提升，这离不开高精度的监测设备朱志威，高端监测仪器的需求将越来越大。目前市场上的主要高端监测仪器以少数进口产品为主。
从国家数据安全以及节约资金的角度考虑，国家也希望环境监测产品国产化替代加快，高端仪器行业不再“受制于人”，这给拥有技术研发优势的仪器设备企业带来了更大的机遇。
对于钢铁、煤炭、有色、化工等产能过剩行业，高耗能高污染是普遍现象，通过环保督查制度约束，提高环保治理成本，淘汰关停装备水平低、环保设施差、污染严重的落后产能也是供给侧改革的重要手段。由于环保问题被限产甚至关停的企业，也只能通过环保手段才能复产，这也促使企业对于环保需求的释放王缨灏。对于企业来说，进口产品价格较高，同时后续技术服务维护等费用较高，企业更愿意选择性价比更高的国产产品与服务。
问：什么是有机性挥发物呢（VOCs）？
答：为改善环境空气质量，降低PM2.5和臭氧污染浓度，大幅减少PM2.5和臭氧前驱体—— VOCs排放量，应采用先进的治理技术，最大限度降低VOCs排放总浓度，即污染物负荷。
国家出台相关VOCs排放标准，《大气污染物综合排放标准》（GB16297－1996）中规定了非甲烷总烃（NMHC）、苯、甲苯、二甲苯、乙醛、丙烯腈、丙烯醛、甲醇、氯苯类、氯乙烯等污染物的排放限值。
2018年1月1日正式执行的《中华人民共和国环保税法》规定了苯、甲苯、二甲苯、甲醇、乙醛、丙烯醛、氯苯类、丙烯腈、氯乙烯、苯乙烯等VOCs的污染当量值图丝吧。
北京、山东、上海、江苏、浙江、广东、四川等陆续发布行业和综合排放标准，并且要求相关行业开展固定污染源废气挥发性有机物监测。
问：目前的市场解决方案？
答：按照政策要求，企业自行监测和定期报告合法有效的排污数据，在线监测设备与环保部门联网。企业与环保部门，都需要建立监测系统，也力求排污数据精确可靠。国家将环境质量监测权上收，实行国家考核、监测的模式，加大了环境监测的力度，环境监测体制不断完善，市场化程度逐步提高将加速环境监测市场的发展，尤其是第三方监测设备、系统的需求加大。
问：冷杉精密的解决方案/主要产品？
答：冷杉目前主要产品有气相色谱质谱联用仪、在线监测气相色谱仪、VOCs在线色谱监测系统。公司基于已成功开发的实验室高端气相色谱仪，售价比进口设备便宜50%以上，可实现色谱仪、质谱仪进口替代。2017年多种VOCs在线监测产品投产并实现销售。产品具有高性能指标、智能化、易用性以及高性价比孙浩森。
问：什么是气相色谱质谱联用仪？
答：气相色谱仪主要用于有机物质检测。色谱分析（GC）用于检测易气化且气化后不易分解的有机物，具有灵敏度高、选择性强、操作简便、快速等优点。质谱分析(MS)灵敏度高、选择性好、可信度高。MS与GC联用可充分利用各自的优点五十岚千秋，实现高效、快速的分离鉴定。
为了能够最大限度的发挥每种分析仪器的最大优势傲世玄神 ，两种或三种仪器进行联用来分析样品，联用技术能够克服仪器单独使用时的缺陷，是未来分析仪器发展的趋势所在。
问：冷杉产品的技术性能优势？
答：冷杉产品性能方面，实现了高达0.001psi的齐鲁控制系统，远超目前国产设备精度，比如天瑞仪器的GC MS 6800，精度只有0.1psi。
高达0.1度的温度控制系统，性能指标均高于目前市面主流平台，具有高可靠性、高效率。同时基于云技术的软件，远程分布式数据能够提供更快速更准确的分析能力；云存储彻底解决数据的安全问题，并带来更便利的数据管理能力；公司也拥有软件的著作权。
问：VOCs监测市场的预计空间？
答：挥发性有机物（VOCs）是O3和PM2.5污染的重要前体物，对人体健康产生较大的危害，是大气污染控制的重要污染物。艾婷婷VOCs种类复杂，目前国家控制标准也非常多陆鸿生。
我国VOCs排放量约在3100万吨。按照目前的收费标准，VOCs的监测市场规模预计将在千亿级别，远超传统大气污染物治理市场，是美国VOCs排放量的2.5-3.0倍。同时，VOCs排放涉及行业众多，仅重点排放行业就有50个左右，未来随着排放标准的提高以及监管行业的扩大，市场规模进一步扩容可能性极大。十三五期间,预计国家将在石化、有机化工、表面涂装、包装、印刷等行业开展VOCs综合整治。
问:公司未来的业务增长点在哪里？
答：2018年公司达到国内领先水平的质谱仪完成投产，6月份左右开始销售，成为国内首个质谱仪产业化的公司，同时，质谱仪拥有极高的附加价值，未来将给公司带来新的业务增长点。同时分析仪器除了可以应用于环境，还广泛运用于食品、医药、工农业等多个领域。销售主要面向政府机构、事业单位、生物、医药、化学和食品等企业。
问：目前主要高端仪器供应商？
答：高端检测分析仪器刘可雯，技术门槛高，专利保护密集。目前，高端分析仪技术主要由美国、日本等掌握，生产商有安捷伦、赛默飞、岛津等少数企业结城莉奈。我国的环境监测仪器起步较晚，2000年以后才有一些中低端国产产品出现。我国产品的质量和可靠性一直仪器行业发展中的一大硬伤，虽然技术指标同国外同类产品比较差距不算很大，但稳定性和可靠性不高。高质量的分析仪、专用监测仪器和自动监测系统多是国外引进的，国产高端仪器市场份额较小。
问：公司的主要商业模式？
答：目前公司的主要商业模式是与行业内大中型环保公司合作，提供技术解决方案，并提供核心部件，考虑既降低公司的销售投入，也加快推广速度，能够迅速提高产品的市场占有率，主要合作方有聚光科技、北分瑞丽集团、重庆川仪股份。同时公司建立了北京销售中心，面向最终用户，销售全套系统。
问：公司目前的营收、毛利及净利润，以及未来的财务预测？
答：公司2017年营收4100多万元，毛利60%以上，已实现约1000万元的净利润；2017年截止至5月底，已经完成4500万销售，预计2018年实际营收可以超过8000万，净利润2500万以上，且未来2-3年均可以保持100%/年，的营收增长。
问：监测仪器业务与聚光科技的业务是否有重合？
答：主要考虑高端质谱仪技术门槛较高，专利保护密集，研发时间相对也会较长，而目前环境监测政策与市场的布局已经开始，作为监测综合性服务企业的聚光科技，未来也会逐步向治理端延伸，更倾向于与具有单项产品优势明显的公司合作张久祥。
问：公司的创始人团队情况？
答：公司主要创始人技术总监余超博士，曾任安捷伦化学分析事业部新兴市场测量解决方案部门首席科学家，主导研发全球首台车载气相色谱质谱联用仪，公司总经理宋新曾工作于安捷伦、因特尔、索尼、海辉等公司，具有十多年外企研发和管理经验。
问:公司的资本进入情况？
答：易津资本（苏州卓燝）在了解创业团队仅仅一周之后就决定投资进入，当时冷杉更像一个研发机构，公司后续的发展也比较平顺，目前软银已经进入。
问：软银的跟进说明了什么？能够给项目带来什么样的改变或者提升？
答：国际投资大鳄的嗅觉是最灵敏的，独具慧眼成功投资了阿里巴巴等企业的日本软银的进入，一是证实了冷杉自身的实力。二也给冷杉带来了明星投资机构的效应，比如公司溢价能力更强、下游对押款周期更有容忍度阿浅来了，这将给公司带来更高的毛利率及较多的预收款，公司的现金流也更加充沛。
提价后依然可以保持高速增长的公司，也从侧面反应公司的技术护城河较为宽阔。
问：公司未来可能遇到的最大的问题是什么？
答：主要考虑公司的客户群有地方部门，后续可能会有一些地方企业保护障碍。同时政策推进进度不达预期，也将给公司带来一些订单不及预期的影响。
核心技术优势将助力冷杉精密加大高端色谱仪、质谱仪的进口替代，在我国生态文明建设的趋势下，在环保政策的东风中快速发展。
投资韬略感激作者的辛勤劳 作，非常欢迎作者以及有兴趣写财经类新闻的朋友与我们联系。联系电话：185-2101-4233。

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